ČNB snížila úrokové sazby. Koruna reaguje oslabením

Bankovní rada České národní banky (ČNB) podle očekávání ekonomů a analytiků snížila základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu na 6,25 procenta. Dnešní rozhodnutí znamená, že centrální banka zrychlila uvolňování měnové politiky, se kterým začala v prosinci snížením sazeb o čtvrt procentního bodu. Nynější sazba je na nejnižší úrovni od června 2022 a ekonomové se shodují na tom, že za snížením stojí klesající inflace. "Analytici byli ohledně dnešního jednání rozpolcení mezi poklesem o 25 či 50 bodů," uvedl ekonomický analytik Jakub Seidler. "Koruna v reakci na krok ČNB oslabuje citelněji nad 25 korun za euro," upozorňuje ekonom Lukáš Kovanda.

Vedle základní úrokové sazby snížila bankovní rada i lombardní a diskontní úrokovou sazbu. Lombardní sazba, za kterou si obchodní banky mohou půjčit u centrální banky peníze proti zástavě cenných papírů, je nově 7,25 procenta. Diskontní sazba, na kterou jsou například navázána penále za nesplácené úvěry, klesla na 5,25 procenta.

Hlavní ekonom a analytik České bankovní asociace Jakub Seidler se domnívá, že jistota centrálních bankéřů se zvýšila kvůli klesající inflaci, což vedlo k uvolnění měnové politiky. "Analytici byli ohledně dnešního jednání rozpolcení mezi poklesem o 25 či 50 bodů, v tržních úrokových sazbách byl však zaceněn pokles o zmíněných 50 bodů. Pro trh bude důležitější, jaké signály centrální bankéři vyšlou ohledně tempa letošního snižování sazeb a kam se s nimi mohou dostat do konce roku," uvedl Seidler na sociální síti X.

ČNB dnes snížila úrokové sazby o půl procentního bodu a hlavní 2týdenní repo sazba se dostala na úroveň 6,25 %.

ČNB se tak rozhodla pokles sazeb mírně uspíšit, patrně z důvodu, že se zvýšila jistota centrálních bankéřů týkající se poklesu inflace v letošním roce a tudíž i… pic.twitter.com/pD5IT8Bvzw

— Jakub.Seidler (@JakubSeidler) February 8, 2024

"ČNB se rozhodla pokles sazeb mírně uspíšit. A to patrně z důvodu, že se zvýšila jistota centrálních bankéřů týkající se poklesu inflace v letošním roce, a tudíž i potřeba měnovou politiku začít uvolňovat," doplnil Seidler.

"Bankovní rada přistoupila k razantnějšímu snížení úroků navzdory nedávnému oslabení koruny a též navzdory tomu, že dosud není k dispozici velmi důležitá statistika inflace za letošní leden," doplnil analytik Generali Investments Radomír Jáč. Krátkodobě se také sníží sazby u komerčních úvěrů, což podnikům částečně zlevní financování, upozornil partner PwC ČR Jan Brázda. Částečně i proto, že přibližně polovina firemních úvěrů se dnes už poskytuje v eurech, dodal. Hlavně exportérům by mohl podle něj pomoci sekundárně vyvolaný tlak na oslabování koruny. "Za předpokladu, že bude ČNB nadále 'cílovat' na inflaci a dojde k dalšímu snižování úrokového diferenciálu vzhledem k euru, nebude koruna natolik atraktivní pro investory a pravděpodobně oslabí," podotkl.

Česká národní banka snižuje základní sazbu o 0,5 procentního bodu. Zvítězilo tedy přesvědčení, že inflace v Česku rychle slábne. Koruna v bezprostřední reakci dále slábne.

Bankovní rada ČNB dnes rozhodla snížit základní úrokovou sazbu o 0,5 procentního bodu na 6,25 procenta.…

— Lukáš Kovanda (@LukasKovanda) February 8, 2024

Podle hlavního ekonoma Trinity Bank Lukáše Kovandy v reakci na dnešní krok ČNB oslabuje koruna, což značí, že podstatná část trhu mínila, že se ČNB uchýlí pouze k redukci o 0,25 procentního bodu. "Výrazněji než dnes ČNB naposledy základní sazbu snížila v květnu 2020, v důsledku dopadů první vlny covidové pandemie. Česká koruna dnes oslabila až nad 25,1 koruny za euro, což je její nejslabší úroveň od května 2022," uvedl Kovanda s tím, že tehdy koruna oslabila také kvůli jmenování nového guvernéra ČNB Aleše Michla. "Oslabování tehdy zarazila ČNB svými intervencemi za silnější korunu. ČNB bude sazby snižovat i dále v letošním roce, nelze vyloučit, že opět v rozsahu půl procentního bodu už hnedna příštím zasedání," vysvětluje ekonom na platformě X.

Zatímco CEO a zakladatel finanční platformy InvestBay Daniel Rajnoch říká, že snížení úrokových sazeb přináší na trh nemovitostí optimismus ze strany dostupnějších hypoték. "Je ale dobré na situaci vždy koukat z obou stran mince. Vyšší poptávka po vlastním bydlení totiž ve střednědobém horizontu způsobí další navýšení cen realit. Ty jsou ale již nyní na nadprůměrně vysoké úrovni," upozorňuje.

Rajnoch odkazuje na únorová data portálu Realitymix.cz, který poukazuje na to, že meziročně průměrné ceny bytů v krajských městech vzrostly napříč celou Českou republikou v průměru o 7,3 %. "Mnoho lidí si tak i přes nižší úrokové sazby nebude moci kvůli vzrůstajícím cenám bytů pořízení vlastního bydlení dovolit. Pokud se ale podíváme na situaci z dlouhodobého hlediska, dává smysl do nemovitostí alespoň investovat," domnívá se Rajnoch.

Ekonom ze společnosti Deloitte Václav Franče snížení sazeb označil za "správné rozhodnutí" v situaci, kdy silné inflační tlaky již polevily ale naopak reálná ekonomika pokulhává. "Byť se na konci loňského roku ekonomika těsně vyhnula recesi, tak nás žádný překotný růst nečeká. V tomto prostředí je logické nemít příliš restriktivní měnovou politiku," řekl Franče.

Podle ekonoma je ale "poněkud nešťastné", že bankovní rada rozhodovala bez znalosti inflace za leden. "I po dnešním snížení sazeb tak hlavní sazba zůstane vysoko nad inflací, či-li reálně kladná a dostatečně restriktivní, aby zajistila další pokles inflace směrem k inflačnímu cíli."

Pro snížení základní úrokové sazby o půl procentního bodu hlasovalo šest ze sedmi členů bankovní rady ČNB. Jeden člen navrhoval ještě razantnější pokles o 0,75 procentního bodu, řekl guvernér ČNB Aleš Michl s tím, že v české ekonomice odeznívají nákladové i poptávkové inflační tlaky.