Kapitál bez ega: proč ženy mění způsob, jakým investujeme

Debata o investování žen je často zatížena stereotypy – od údajné averze k riziku až po nižší finanční kompetenci. Data z posledních let však ukazují pravý opak. Ženy v investičním světě představují podhodnocený zdroj kapitálu, stability a dlouhodobé výkonnosti.

Podle McKinsey Global Institute by plné ekonomické zapojení žen mohlo do roku 2030 zvýšit globální HDP až o 28 bilionů dolarů¹. Významnou součástí tohoto potenciálu je právě investování – jak na úrovni osobních financí, tak v oblasti institucionálního kapitálu a venture investic.

Jak ženy skutečně investují: co říkají data

Jednou z nejcitovanějších studií je dlouhodobá analýza Fidelity Investments, jedné z největších globálních investičních společností. Ta sledovala investiční účty více než 8 milionů klientů. Výsledek je konzistentní: ženy dosahovaly v průměru o 0,4–0,8 procentního bodu vyšší roční výkonnosti než muži². Ne proto, že by podstupovaly výrazně vyšší riziko, ale právě naopak – díky disciplinovanějšímu chování.

Podobné závěry potvrzuje i studie společnosti BlackRock: ženy méně často reagují na krátkodobé tržní výkyvy, méně obchodují a častěji se drží dlouhodobé strategie. Nižší obrat portfolia znamená nižší transakční náklady i menší pravděpodobnost emočních chyb – dvou faktorů, které mají na reálné výnosy zásadní dopad³.

Vidím to ostatně i z vlastní osobní zkušenosti. Celý svůj profesionální život se pohybuji ve finančním světě. Jako juniorní kreditní analytička v Praze, jako M&A bankéřka, která radila při velkých fúzích a akvizicích v Londýně. Jako Vice President v týmu global equities v rámci asset managementu JPMorgan, největší globální banky. A od roku 2017 jako investorka v rámci Rockaway Capital. Investuji osobně, pravidelně a dlouhodobě, na světových kapitálových trzích, minimálně od roku 2000. Za tu dobu jsem zažila několik významných ekonomických cyklů, kdy se celé trhy sesunuly o desítky procent, aby pak šly opět nahoru, i když geograficky s obrovskými rozdíly. Skromně si tedy myslím, že o investicích něco málo vím. A celý tento profesionální život okolo mě běhá samozřejmě spousta mužů, kteří investují také. Ale jinak. Muži si vyměňují tipy na jednotlivé tituly, kde hledají podhodnocení na základě lépe nebo hůře vypracované fundamentální analýzy. Často tradují, tj. nakupují a prodávají. Snaží se načasovat nákupy, např. “buy-the-dip” při přechodném poklesu trhu. Většina z nich přitom samozřejmě nemá přístup k algoritmickým modelům, které investují obrovské objemy automaticky, nemá okamžitý přístup do trhu za zlomkové transakční náklady. Ale přesto je přesvědčena, že dokáže trh porazit a investovat lépe. Výsledkem jsou ovšem často zvýšené transakční náklady a nižší výnos. Vidím svého náctiletého syna, který si vyměňuje investiční doporučení se spolužáky a na Reddit a obchoduje na Trading212 a směji se.

Studie „Women and Wealth“ od Mackenzie Investments přitom upozorňuje na zajímavý paradox: ženy si v investování věří méně, než odpovídá jejich skutečným výsledkům⁴ . Zatímco muži častěji přeceňují své schopnosti, ženy mají tendenci považovat investování za „oblast expertů“, do níž vstupují až při pocitu plné připravenosti. Tento rozdíl v sebedůvěře má přímý vliv na ochotu investovat – nikoli však na kvalitu rozhodnutí samotných.

Dlouhodobost místo spekulace

Z investičního hlediska je klíčové, že ženy častěji pracují s cíli než s výkonnostními benchmarky. Nejde jim primárně o překonání trhu v jednom roce, ale o dosažení finanční stability, zabezpečení rodiny, mezigenerační přenos kapitálu nebo dlouhodobou nezávislost.

Právě tento „goal-based investing“ přístup je v prostředí strukturálně vyšší volatility efektivnější než krátkodobá optimalizace výnosu. V praxi to znamená vyšší diverzifikaci, menší koncentraci rizika a lepší práci se samotnou likviditou.

Ženy jako investorky, ženy jako správkyně kapitálu

Diskuse by se však neměla omezovat pouze na ženy jako koncové investorky. Neméně důležitá je také role žen jako lidského kapitálu, tedy žen ve vedení fondů, v investičních výborech a rodinných správcovských společnostech typu family office.

Studie Credit Suisse Gender 3000 ukazuje, že společnosti s vyšším zastoupením žen v managementu a na boardech dosahují vyšší návratnosti vlastního kapitálu (ROE) a nižší volatility výsledků⁵. To není otázka diverzity jako hodnoty, ale diverzity jako nástroje řízení rizika.

Zkušenost z private equity i venture kapitálu potvrzuje, že investiční týmy s genderovou rovnováhou častěji identifikují netriviální rizika, kladou důraz na kvalitu governance, tedy způsobu řízení společnosti včetně řízení jejich rizik. Ženy ve vedení mají také realističtější očekávání růstu.

Co z toho plyne pro investiční sektor

Pokud ženy investují disciplinovaněji, dlouhodoběji a s lepším řízením rizika, vyvstává otázka, proč je investiční průmysl stále oslovuje jazykem krátkodobých výnosů, adrenalinu a „porážení trhu“.

Budoucnost investování – zejména v prostředí demografických změn a mezigeneračního přesunu bohatství – bude patřit těm institucím, které dokážou:

• komunikovat investice srozumitelně a partnerským jazykem,
• stavět strategie na cílech, nikoli na egu,
• zapojovat ženy nejen jako klientky, ale i do klíčových rozhodovacích rolí.

Ženy představují stabilizační prvek kapitálových trhů, nikoliv konzervativní brzdu. Investiční svět, který tento fakt ignoruje, se dobrovolně připravuje o výkonnost, kapitál i dlouhodobou udržitelnost.

Otázkou dnes není, zda ženy investují „dostatečně agresivně“. Otázkou je, zda se investiční sektor dokáže přizpůsobit realitě dat – a ne mýtům, na kterých vyrostl.

Andrea Lauren je investiční partnerkou v Rockaway Capital. Zároveň je od roku 2025 jednou z hlavních tváří fondu Rockaway Fund, diverzifikovaného fondu, který umožňuje kvalifikovaným investorům zhodnocovat kapitál ve všech investičních divizích skupiny Rockaway. Andrea zde propojuje svět institucionálního kapitálu s potřebami kvalifikovaných investorů. Do skupiny vstoupila v roce 2017 a zásadním způsobem se podílela na vybudování platformy Rockaway Ventures, která se stala jedním z nejvýznamnějších hráčů na venture kapitálovém trhu v regionu střední a východní Evropy a zemích DACH. Před příchodem do Rockaway působila Andrea třináct let v Londýně jako investiční bankéřka v JPMorgan a HSBC, kde radila vládám a globálním korporacím u transakcí v celkovém objemu přes 600 miliard korun. V Česku následně spoluzaložila investiční banku Roklen a první tuzemskou crowdfundingovou platformu Fundlift. Dlouhodobě se věnuje rozvoji fintechu a jako držitelka titulu CFA klade důraz na kultivaci investičního prostředí. Andrea je pravidelně řazena mezi nejvlivnější ženy Česka podle žebříčku Forbes a patří k nejvýraznějším mluvčím v oblasti private markets.

Zdroje:

1. McKinsey & Company. The new face of wealth: The rise of the female investor. Dostupné online: https://www.mckinsey.com/industries/financial-services/our-insights/the-new-face-of-wealth-the-rise-of-the-female-investor
2. Fidelity Investments. “Why Women Are a Major Force in Investment Circles.” Dostupné online: Fidelity – Women in Investment Circles
3. iShares (BlackRock). Women & wealth / Women investing survey. https://www.ishares.com/us/insights/women-investing-survey
4. Women and wealth (Mackenzie Investments) – Women and wealth – Mackenzie Investments (PDF)
5. The CS Gender 3000: The changing face of companies – Credit Suisse Research Institute (2019) Credit Suisse Gender 3000 Report (PDF)