Ekonomové si hrají s písmenky. Optimisté sází na prudké oživení ve tvaru „V“

Jako hra s písmenky se může jevit odhadování vývoje makroekonomické situace s ohledem na probíhající koronavirovou krizi. Optimisté věří v písmeno „V“, které by znamenalo rychlé oživení ekonomického růstu. Méně optimistické scénáře zase mluví o písmenech „U“ nebo „W“, nebo dokonce o křivce ve tvaru „L“. Hlavní ekonomka Raiffeisenbank Helena Horská však upozorňuje, že i nejpříznivější prognóza ve tvaru „V“ by neznamenala návrat na úroveň před koronavirovou krizi.

„Bude se ekonomika chovat jako trampolína? Propad dolů a pak odražení od dna? Naše prognóza s tím nepočítá. Bohužel. Ani oživení ve tvaru „V“ nedostane ekonomiku zpět na předkrizovou úroveň. Ztráta některých podnikatelských příležitostí bude trvalá, nastane jiná ekonomická realita,“ uvedla ekonomka na Twitteru. Horská proto upozorňuje, že je potřeba začít diskutovat o budoucí strategii rekonstrukce ekonomiky.

Bude se #ekonomika chovat jako
trampolína? Propad dolů a pak odražení od dna? Naše #prognóza s tím nepočítá. Bohužel. Ani oživení ve tvaru "V" nedostane ekonomiku zpět na předkrizovou úroveň. Ztráta některých podnikatel.příležitostí trvalá, jiná eko realita@Hospodarky @CT24zive pic.twitter.com/lqp2UpMeRS

— Helena Horská (@HelenaHorska) April 17, 2020

Jak vypadají tedy možné ekonomické prognózy? Z více než 50 ekonomů oslovených agenturou Reuters někteří již v dubnu odhadovali, že světová ekonomika se letos sníží až o šest procent. Druhým extrémem je růst o 0,7 procenta. Průměr je pokles o 1,2 procenta.

Ekonom ING Research Carsten Brzeski označuje současnou situaci za virovou dobu ledovou. „Je to náhlé zastavení ekonomické aktivity, ze 100 na nulu, v několika málo dnech nebo týdnech,“ uvedl. Dodal, že je mimořádně obtížné předpovědět další vývoj.

Oživení ve tvaru V

Nejlepší případ, kdy po propadu růstu následuje stejně prudké oživení. Pokles hrubého domácího produktu (HDP) za duben až červen bude pravděpodobně v takovém rozsahu, který nebyl vidět několik desetiletí. Fiskální a měnové stimuly za více než deset bilionů USD (249 bilionů Kč) by ale mohly pomoci ke stejně rychlému oživení.

Ekonom investiční banky NatWest Markets Ross Walker se domnívá, že rozsah ekonomického poklesu očekávaný v tomto čtvrtletí bude odpovídat značnému oživení ve třetím a čtvrtém čtvrtletí, až se podniky znovu otevřou.

Oživení ve tvaru U

Případ, kdy oživení trvá více než pár čtvrtletí. Protože ekonomiky utrpěly rychlejší a hlubší pokles než v letech 2008 až 2009, může to být nejpravděpodobnější scénář.

Tvar písmene U je základní scénář pro Brzeskiho, který se domnívá, že dopady omezení pohybu budou přetrvávat ještě nějakou dobu po jejich zrušení. Opatření omezující pohyb se budou uvolňovat pomalu, nadále bude platit udržování odstupů mezi lidmi a cestovní ruch se bude stále potýkat s problémy, uvádí Brzeski.

Oživení ve tvaru W

Dvojitý pokles, kdy zmírnění omezení zpočátku zvýší aktivitu, ale později se začne projevovat dopad nezaměstnanosti a firemních bankrotů. Mohlo by se to stát také v případě, že se objeví nové případy koronaviru, jak tomu bylo v některých asijských zemích.

Oživení ve tvaru L

Nastává v případě, kdy růst klesne a po nějakou dobu neoživí. Aby se to stalo, musel by počet případů koronaviru celosvětově pokračovat v růstu a způsobit prodloužení omezení pohybu.

Tento scénář ale nevypadá pravděpodobně vzhledem k tomu, že v čínském městě Wu-chan, kde se virus poprvé objevil, skončila uzavírka po necelých dvou měsících a také v některých evropských státech se již řada omezení rozvolňuje.

Výsledek ve tvaru písmene L však může být hrozbou pro ty rozvíjející se země, které nemají možnost přijít s velkými stimuly a často spoléhají na vývoz komodit.

Oživení ve tvaru vlnky (swoosh)

„Ani L ani U ani V to nebude. Místo toho hledáme profil ve stylu odškrtnutí,“ uvedl ekonom společnosti Berenberg Florian Hense. To znamená prudký pokles a potom pozvolné oživování, protože omezení pohybu se uvolňuje pomaleji, než bylo zavedeno.

Hlavní ekonom AXA Investment Managers Gilles Moëc zobrazuje tento tvar podobně jako logo sportovní značky Nike. „Vzhledem k tomu, že spotřebitelské výdaje mohou být sníženy vyšším sklonem k úsporám a k možnému vážnému omezení investic, považujeme za nejpravděpodobnější, že oživení světové ekonomiky po omezeních bude velmi tlumené,“ uvedl Moëc.